日米の電子部品・コンピュータ関連の在庫循環モメンタムが
低下傾向になってきた。日米とも出荷が伸びず、在庫が増加
している。
夏にiPhone6が出るという話もあるが個別の話であり、
業界全体としては厳しいと考えている。

先週末に北米半導体製造装置BBレシオ（1月）が発表されました。
集計から抜けている装置メーカーもあるため、正確性にやや問題があるものの
半導体製造装置業界の動向を見るのに参考となる指標です。

1月は前月の0.92から一気に上昇して1.14でした。
2011年秋からブレが激しいので、平均化してみると、2011年末から2012年初に
底打ちして上昇してきました。現在は、上昇後1年を経過し、水準が高くなった
ことから、後半戦に入ったと見るべきだと思います。

BBレシオのピークアウトを考慮すると、半導体関連の配分を下げていくべきだ
と思います。