今朝、７月の鉱工業生産指数が発表されました。
そのデータに基づき、在庫循環モメンタムを更新しました。
（定点観測データ集に掲載しています）

２月以降、在庫循環モメンタムは６か月連続で下落しました。
下落幅は小さくなりましたが、反動減からの戻りの影響による
ものと考えられます。戻りはもっと強いと見ていましたが、
下落を緩める程度に留まりました。

戻りが終わってからが本番です。その時にグラフがどちら
向きになるでしょうか？前回の増税時は再び下げました。
そしてその後にアジア通貨危機がやって来ました。

今回は追加増税が控えています。景気がどうなるのか
ここしばらくは在庫循環モメンタムの動向から目が離せない
です。